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广发证券首席经济学家郭磊研报指出，海外的经验规律值得参考，但中国经济和日本经济具有实质上的不同。中国不存在资产负债表衰退的典型趋势。一是发展阶段不同，日本经济当年已经历了较长时间的高速增长期和中速增长期，人均GDP已经较高；而中国经济当前要素成本相对优势依然存在，经济的后发优势、追赶空间还较为明显；二是日本在进入资产负债表衰退的阶段，全要素生产率已停滞不前，但当下中国“工程师红利”依然明显，尤其代际劳动生产率的提升空间较大；三是中国存在更典型的全产业链、超大规模经济体的优势，具有更强的内需和 广发证券首席经济学家郭磊研报指出，海外的经验规律值得参考，但中国经济和日本经济具有实质上的不同。中国不存在资产负债表衰退的典型趋势。一是发展阶段不同，日本经济当年已经历了较长时间的高速增长期和中速增长期，人均GDP已经较高；而中国经济当前要素成本相对优势依然存在，经济的后发优势、追赶空间还较为明显；二是日本在进入资产负债表衰退的阶段，全要素生产率已停滞不前，但当下中国“工程师红利”依然明显，尤其代际劳动生产率的提升空间较大；三是中国存在更典型的全产业链、超大规模经济体的优势，具有更强的内需和经济纵深；四是日本在资产负债表衰退之前，资产泡沫比较明显，是资产负债表衰退的诱发因素，而中国当前阶段并不存在显著的资产泡沫；五是货币政策自主性，以及财政货币政策空间不同。日本广场协议后外部均衡形成较大约束，国内利率又已降到零；中国资本项目稳定性较高，货币政策可以“以我为主”，利率和结构性货币政策仍有中长期空间，财政政策空间则更为明显。展开
